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多元发展 恢复资本市场信心
2012-11-29 20:00:01

  因为酒鬼酒的“塑化剂”事件,11月19日,中国股市又是一个黑色的星期一,沪指盘中再次跌破2000点重要关口。有人说这是“黑天鹅”的啄伤,也有人说是中国股市本身就存在问题。我国的证券市场一直在探索新的发展路径,一直在改革中前行。未来的资本市场何去何从呢?在近日《证券日报》第八届中国证券市场年会上,各路专家和学者各抒己见。专家普遍认为,当前我国的资本市场虽然存在很多的问题,但这也不能否认改革中取得的成绩。

  证券业发展紧随转型步伐

  “证券业的发展与转变经济方式有着密切的联系。”一直对资本市场关注和研究的第九届、十届全国人大常委会副委员长蒋正华说。

  蒋正华指出,从当前第三产业的内部结构看,流通业居首位,房地产、金融次之,而科技服务业占比却不到4%,信息服务业只略高于5%。这表明,我国经济结构调整还有很大空间,而这也是证券业今后调整发展的方向。

  此外,国内国际经济发展形势对我国金融深化改革也提出了更加迫切的要求。因此,我国应该在加强监管、规范经营、控制风险等原则下,加速推进资本市场的发展,加快利率汇率机制的改革,加速金融体制完善。

  第二任证监会主席周道炯也表示,新中国资本市场是改革开放的产物,从无到有经历20多年的磨砺,它已经成为中国社会主义市场经济的重要组成部分,它在推动改革、优化资源配置、促进经济发展、扩大就业和增加财政收入等方面都发挥了重要作用,而且起着不可替代的作用。

  “当前我国经济处于结构调整的关键时期,在这个时期资本市场作为我国市场经济重要组成部分应当担负起重大的责任。因此,我认为必须抓住时机,进一步深化资本市场改革创新,按照‘十二五’时期制订的目标毫不动摇的进行经济发展方式地转变,增强经济发展的活力。”周道炯说。

  资本市场成就与问题同在

  到2012年8月底,我国已有上市公司2477家,股票市值高达21万亿元,是世界第四大股票市场。债券市场余额达22.5万亿元,居世界第三。商品期货成交量连续两年居世界首位。

  对此,第三任证监会主席周正庆表示,我国资本市场对社会生产力、综合国力的大幅度跃升、对人民生活改善和社会进步,都起到了不可替代的重要作用。但是,目前资本市场也存在一些问题,如股票市场持续低迷,直接融资比重偏低,资本市场还没成为中小企业的主要融资渠道,以及货币市场、资本市场、保险市场需协调发展等。

  “我们应采取积极有效的措施,努力维护资本市场的安全与稳定、大力发展资本市场提高直接融资比例,并研究建立资本市场发展稳定基金。”周正庆说。

  虽然中国的股市一直处于低位徘徊震荡的状态。但蒋正华认为这是正常的,而且对中国股市充满信心。“这样一个时期,我们不光要看到坏的一面,也要看到好的现象。这一年以来股市的调整整顿还是产生了非常良好的结果。”蒋正华说。

  蒋正华很关注股市资金的流出流入,而且他发现资金的流出流入和经济状态有着紧密的联系。而且投资者现在也更加理性,监管不断完善,上市公司不断得到治理,这些都为以后股市的良性发展打下良好的基础。“一个很好的标志是,最近上市的股票市盈率平均已经降到30倍左右,前两年是50到70倍。由此可以看出我们的股市正在不断向着健康的方向在进一步调整,对我们以后的发展将是一个非常好的基础。”

  打破资本市场金融垄断

  “中国资本市场发展的两大要素,一是市场化,二是开放。”北京大学金融证券研究所主任曹凤岐在会上发言时说。他表示,除了改革之外,中国资本市场一定要坚持开放,再融资政策也要有所调整,因为没有新增资金进入市场,中国的资本市场就很难有大起色。

  对于未来资本市场如何发展,中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为,首先要恢复资本市场的信心、信任和信仰。“中国的资本市场必须多元化的发展,要发展中国的债券交易所,要有主板、创业板中小板,必须面对严酷的现实改革,要多调动地方积极性,突破直接融资的瓶颈。”刘纪鹏说。

  “改革是中国股市的唯一出路,我们不敢提新政是因为还没有新政,但不是说中国股市不需要新政。”刘纪鹏说。刘纪鹏建议,资本市场多元化发展,还要解决银行、发改委、证监会的关系。为此,他建议建立一家股份制交易所公司。当今的债券市场要大发展、股票市场要改革要振兴,就要在整个一行三会的监管体制上在构造大金融业的同时协调各种关系,同时也要打破金融垄断。

  此外,刘纪鹏还提到中国上市公司一股独大现象的治理。国有企业历史原因造成的一股独大,95%的企业是家族企业,上市前平均持股4%,上市后 42%,因此超募的资金,全按照持股比例被这些人合法占有。家族企业上市之后独立董事都是大股东聘的,但并不能制约大股东。

  “这会使得大小非没完没了,几毛钱的股票卖几十块。我建议对于超过30%的大股东要流通的价格提前预设。一股独大也要付出代价,在发行价和最高价之间确定一个能流动的价格,有了这样的措施而且公示给股民,让投资者有一个心理预期。不像现在,大股东什么时候卖自己的股票,散户都不知道,这个市场像无底洞一样无情地吞噬着中产阶级的财富。怎么能让投资者保持稳定和富裕?”

  刘纪鹏表示,如果能合理治理一级市场一股独大,二级市场再预设一个大股东的可流动股价,那么我国的股票市场会带来可喜的井喷。

(经济)