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大洋电机:布局汽车电机 传统新能源电机齐飞
2013-10-19 16:15:16

  事件:

  2013年10月15日,公司发布公告,将以非公开发行募集资金方式收购北京佩特来公司72.8%的股权。点评: ※继收购芜湖杰诺瑞后,汽车电机业务再下一城 继2011年底公司收购芜湖杰诺瑞后,再次在汽车电机领域出击,收购北京佩特来北京佩特来。北京佩特来公司是美国佩特来集团在国内设立的合资公司,主要从事大中型车辆、工程机械以及船舶发电机组和起动机组,在产品类型上与杰诺瑞重合度较高,但下游应用与杰诺瑞有明显的区分,杰诺瑞侧重于乘用车发电机和起动机,佩特来则侧重于大中型车辆发电机和起动机。杰诺瑞+佩特来基本实现了公司车用发电机+起动机的产品全系列覆盖。 ※收购佩特来,打造完整版汽车用电机业务架构 汽车用电机包括发电机、起动机、风机和各类微特电机。通过收购,公司已经实现了发电机+起动机的全系列覆盖,风机则是公司自身强项,微特电机则是公司新业务中的重磅产品。通过收购佩特来,公司已经实现了全面的汽车用电机产品架构,实现了真正的产品全面覆盖。 ※汽车行业渠道再拓展,期待佩特来复制杰诺瑞模式 公司通过收购杰诺瑞打通了乘用车下游渠道,并实现了向江淮、五菱的拓展。目前佩特来已经是北汽福田、宇通、金龙、潍柴、玉柴等多家国内龙头企业的供应商,通过此次收购,公司在传统汽车领域的下游渠道将得到进一步拓展,充分发挥公司本部、杰诺瑞与佩特来之间,在市场渠道、技术、管理等各方面的协同效应。 ※传统汽车发力,意在助力新能源业务腾飞 公司一直是国内新能源汽车用电机、电控领域的龙头,同时新能源汽车领域也是公司未来重点努力的方向之一。

  政府的行政力是目前国内新能源汽车发展的主导力量,所以以市政建设为着力点的公交车、清洁车、垃圾车等等大中型车辆将成为国内新能源汽车行业的第一突破点。公司该领域技术实力雄厚,通过收购杰诺瑞和佩特来极大地拓宽了公司传统车企方面的销售渠道,公司新能源汽车业务腾飞在即。 ※盈利预测与投资建议 我们预计公司2013-2015年EPS为0.33、0.41、0.52元给予公司"增持"评级。 ※风险提示 佩特来整合进度低于预期;新能源汽车市场发展低于预期;空调行业景气度回升低于预期。