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洲明科技(300232)2013年三季报点评:产能扩张与订单放量 业绩快速增长
2013-10-25 18:00:16

  业绩总结:2013年前三季度,公司实现营业收入5.57亿元,同比增长35.96%;归属于上市公司股东的净利润0.26亿元,同比增长42.01%;基本每股收益0.26元。

  产能充足与订单放量,业绩快速增长。2013年第三季度,随着公司完成坪山自有生产基地的搬迁,led显示屏和照明车间翻番,产能大幅提升,其中显示屏产能扩至10万平米/年,为原来产能的2-3倍,LED灯管、LED路灯产能分别扩至800万条/年和60万盏/年,为原来产能的4倍以上。三季度公司实现销售收入2.27亿元,同比增长39.09%,环比增长24.36%,净利润1474万元,同比增长642.1%,环比增长109.1%。三季度,公司高密度LED超级电视的销售订单量有较大幅度上涨;led照明产品的销售收入也开始放量,尤其是子公司广东洲明的路灯销售呈现快速增长。

  费用控制得力,净利率持续提升。2013年第三季度,公司毛利率水平24.39%,较上年同期下降0.63个百分点,环比二季度下降1.37个百分点,主要原因是客户对前期低毛利率的大项目完成验收,以及去年中标的三部委产品在三季度完成收入和成本确认,而相应的财政补贴未能入账,影响了整体毛利率水平。三季度,公司也加大了成本与费用控制,通过减少异型屏出货比重,提升产品标准化程度,以及渠道建设策略的转变,三季度公司期间费用率由一季度的23.4%降至17.2%,致使公司净利率水平持续提升至6.50%,较一季度提升3.63个百分点。

  参股翰源照明,建立电商新品牌。公司通过入股上海翰源照明工程技术公司,积极布局LED电商新渠道。翰源是LED照明电商品牌的领先企业,2010-2012年连续三年获得Tmall平台LED灯饰销量冠军,2012年获得京东商城LED灯饰销量冠军。此次双方注册建立“洲明翰源”家居照明品牌,率先在LED照明行业构建了线上线下结合的“o2o模式”新锐品牌,是公司开创的低成本新型营销渠道。

  盈利预测及评级:预计公司2013-2015年EPS分别为0.56元、0.80元和1.02元,对应2013年动态PE为37倍,给予公司“中性”评级。

  风险提示:行业竞争加剧,产品价格下降风险;财务风险。